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幸福99豐裕固收386天24132期理財(cái)

2025年第1季度報(bào)告

產(chǎn)品管理人：杭銀理財(cái)有限責(zé)任公司

產(chǎn)品托管人：杭州銀行股份有限公司

2025年4月15日

§1 重要提示

§2 產(chǎn)品概況

2.1 產(chǎn)品基本情況

*杠桿水平=總資產(chǎn)/理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)，理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)-總負(fù)債

§3 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和產(chǎn)品凈值表現(xiàn)

3.1 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和產(chǎn)品凈值表現(xiàn)

單位：元、份、元/份

3.2 產(chǎn)品收益表現(xiàn)

*折合年化收益率計(jì)算公式為：（當(dāng)前累計(jì)凈值-N天前累計(jì)凈值）/N天前單位凈值/N*365*100%，N的取值為：近一個(gè)月：30天；近三個(gè)月：90天；近六個(gè)月：180天；近一年：365天；成立以來(lái)：當(dāng)前日期-成立日；
*產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)相關(guān)數(shù)據(jù)已經(jīng)產(chǎn)品托管人復(fù)核；

*理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)的表現(xiàn)及收益，理財(cái)非存款，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

§4 投資組合報(bào)告

4.1 報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品投資策略回顧

一季度以來(lái)，債券收益率整體小幅上行，3月下旬開(kāi)始回到下行區(qū)間。今年以來(lái)，受資金面階段性收緊、政府債供給放量及降息預(yù)期修正影響，導(dǎo)致債券收益率從短端到長(zhǎng)端都有小幅上行。央行一季度貨幣政策例會(huì)明確“實(shí)施適度寬松的貨幣政策”，強(qiáng)調(diào)逆周期調(diào)節(jié)，并提出“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”。盡管一季度未實(shí)際降息，但市場(chǎng)普遍預(yù)期二季度可能成為降準(zhǔn)降息的窗口期，有政策利率下調(diào)的可能性，以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和信用擴(kuò)張。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具進(jìn)一步發(fā)力，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新、消費(fèi)和房地產(chǎn)領(lǐng)域。整體而言，目前國(guó)內(nèi)資產(chǎn)利率中樞仍在下行過(guò)程中，資產(chǎn)荒和貨幣政策寬松的債市主線邏輯依舊存在。從收益率來(lái)看，截至3月31日，10年國(guó)債收益率1.81%，較去年末上行14bp，1年期國(guó)股存單收益率1.885%，較去年末上行31bp，3年期AA+城投債收益率2.08%，較去年末上行17bp，3年期AAA銀行二級(jí)資本債收益率2.04%，較去年末上行28bp，相比起來(lái)，短端收益上行更明顯。本產(chǎn)品主要配置固收類(lèi)資產(chǎn)，債券部分以信用債為主，久期適中偏短，盡管收益率小幅上行，但票息收益穩(wěn)定，產(chǎn)品凈值整體保持了較好的表現(xiàn)。

4.2產(chǎn)品未來(lái)展望

展望2025年二季度，從基本面來(lái)看，一季度以來(lái)PMI、地產(chǎn)銷(xiāo)售等數(shù)據(jù)邊際走強(qiáng)，顯示當(dāng)前基本面處于弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。但受到中美貿(mào)易摩擦、內(nèi)需依舊相對(duì)疲弱，消費(fèi)修復(fù)緩慢等因素的影響，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性動(dòng)力仍有待提升，在基本面沒(méi)有大幅走強(qiáng)之前對(duì)債市仍偏利好。從政策面來(lái)看，二季度降準(zhǔn)降息若兌現(xiàn)，或緩解資金面壓力并引導(dǎo)利率下行。此外二季度政府債和地方債發(fā)行或放量，美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑及地緣政治對(duì)匯率和資本流動(dòng)的沖擊可能加劇市場(chǎng)波動(dòng)。二季度債市仍處于“寬貨幣+弱經(jīng)濟(jì)”的支撐框架內(nèi)，但短期需警惕政策預(yù)期差和供給沖擊帶來(lái)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。我們預(yù)期二季度債券收益率整體保持低位震蕩偏多，策略上，信用債保持一定倉(cāng)位，適時(shí)把握利率債階段性交易機(jī)會(huì)。

4.3投資組合的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指理財(cái)產(chǎn)品無(wú)法通過(guò)變現(xiàn)資產(chǎn)等途徑以合理成本及時(shí)獲得充足資金，用于滿足該理財(cái)產(chǎn)品的投資者贖回需求、履行其他支付義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。 本產(chǎn)品通過(guò)合理安排投資品種和期限結(jié)構(gòu)等方式管理產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，主要直接或者間接投資于債券類(lèi)資產(chǎn)或非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)。產(chǎn)品所投資的債券資產(chǎn)流動(dòng)性狀況良好，所投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)終止日不晚于本產(chǎn)品的到期日，在到期前可完成投資組合相關(guān)資產(chǎn)變現(xiàn)，產(chǎn)品整體流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可控。報(bào)告期內(nèi)，本產(chǎn)品未發(fā)生重大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件。

4.4 報(bào)告期末投資組合分類(lèi)

4.5報(bào)告期末投資前十名資產(chǎn)明細(xì)

單位：人民幣元

4.6報(bào)告期融資情況

單位：人民幣元

4.7報(bào)告期末投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)情況

單位：人民幣元

§5 產(chǎn)品份額變動(dòng)

單位：份

§6 托管人報(bào)告

本報(bào)告期內(nèi)，杭州銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本托管人”）在對(duì)本產(chǎn)品的托管過(guò)程中，嚴(yán)格遵守了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》等相關(guān)法律法規(guī)、托管協(xié)議的規(guī)定，依法安全保管了本產(chǎn)品的全部資產(chǎn)，對(duì)本產(chǎn)品的投資運(yùn)作進(jìn)行了認(rèn)真、獨(dú)立的會(huì)計(jì)核算和必要的投資監(jiān)督，沒(méi)有從事任何損害產(chǎn)品份額持有人利益的行為，誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)地履行了托管人應(yīng)盡的義務(wù)。

本托管人復(fù)核了本產(chǎn)品報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容。經(jīng)復(fù)核，本產(chǎn)品報(bào)告中披露的理財(cái)產(chǎn)品財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)核對(duì)一致。

§7 報(bào)告期內(nèi)關(guān)聯(lián)交易情況

7.1 產(chǎn)品投資于關(guān)聯(lián)方發(fā)行或承銷(xiāo)的證券、資產(chǎn)管理產(chǎn)品，或其他關(guān)聯(lián)交易

單位：元、份

7.2 產(chǎn)品向關(guān)聯(lián)方支付的費(fèi)用

§8 投資賬戶信息

杭銀理財(cái)有限責(zé)任公司

2025年4月15日